O IPCA de outubro ficou em 0,14%, mas a inflação em 12 meses segue em 4,63%, acima da meta. Para 2027, o mercado projeta inflação de 4,90% e crescimento do PIB de apenas 1,15%. Analistas veem alívio temporário e Selic em 13,75%.
Inflação (Pexels)
Para Lucas Minucci, professor de Administração Financeira da PIB The New College, a queda da inflação para 0,14% em outubro é favorável, mas o desafio do Brasil é maior do que reduzir a variação mensal dos preços. Ele afirma: "A desaceleração da inflação para 0,14% em outubro é uma notícia favorável, mas o desafio brasileiro é mais profundo do que reduzir a variação mensal dos preços. O país enfrenta uma combinação de inflação ainda acima da meta e expectativa de crescimento do PIB de apenas 1,15% em 2027. Isso significa que a política monetária precisa controlar a demanda sem comprometer desnecessariamente a expansão da capacidade produtiva. O Banco Central deverá avaliar se a desaceleração é consistente, principalmente em serviços, antes de ampliar o processo de redução dos juros. Internacionalmente, os investimentos em tecnologia e inteligência artificial têm potencial para ampliar a produtividade, apesar dos riscos geopolíticos. Para o Brasil, a questão central é transformar estabilidade macroeconômica em produtividade. Na gestão empresarial, isso exige decisões sobre investimentos, eficiência de processos, estrutura de capital e formação de preços. Um crescimento sustentável depende de empresas capazes de ampliar produção, inovação e competitividade sem transferir continuamente aumentos de custos ao consumidor".
Valdir Piran Jr., CEO da Intra, diz que a queda mensal melhora a leitura de curto prazo, mas o mercado de crédito precisa observar os riscos que continuam. Ele afirma: "A queda da inflação mensal para 0,14% melhora a leitura de curto prazo, mas o mercado de crédito precisa observar principalmente a persistência dos riscos. O IPCA de 4,63% em 12 meses, combinado com expectativas de 4,90% para 2027, indica que a convergência à meta ainda não está consolidada. Essa diferença ajuda a explicar a cautela do Banco Central em manter a Selic em 13,75%. No cenário global, o crescimento econômico ocorre em meio a riscos geopolíticos e fiscais que podem provocar mudanças nas condições de liquidez e na percepção de risco dos investidores. Para o crédito privado brasileiro, uma eventual redução dos juros não elimina a necessidade de avaliar a capacidade de geração de caixa das empresas, a qualidade das garantias e a remuneração pelo risco assumido. Em 2027, a evolução da inflação poderá influenciar a demanda por crédito e a precificação das operações, tornando ainda mais relevante a disciplina na seleção de ativos e na estruturação de fundos".
- O IPCA de outubro foi de 0,14%, bem menor que os 0,82% de setembro.
- Em 12 meses, a inflação está em 4,63%, acima do teto da meta.
- Para 2027, o mercado projeta inflação de 4,90% e crescimento do PIB de 1,15%.
- A Selic segue em 13,75%, e o Banco Central quer ver uma queda consistente antes de cortar juros.
- O alívio veio de luz, passagem aérea e gasolina; alimentos subiram e seguem como preocupação.
O que explica o alívio de outubro
Letícia Moschioni, sócia da Finscale, afirma que outubro mostra uma inflação que pode desacelerar rápido, mas sem apagar a pressão acumulada nos custos das empresas. Ela diz: "O resultado de outubro mostra que a inflação pode desacelerar rapidamente sem que a pressão acumulada sobre os custos das empresas desapareça. Embora o IPCA tenha avançado apenas 0,14%, os preços acumulam alta de 4,63% em 12 meses, e a expectativa para 2027 permanece próxima de 5%. Para empresas de varejo, indústria e distribuição, essa diferença importa porque o índice mensal não representa necessariamente o comportamento dos custos financeiros, operacionais e de reposição de estoques. O cenário global acrescenta incertezas relacionadas ao câmbio, aos preços de energia e às condições internacionais de financiamento. O Banco Central deverá avaliar principalmente a persistência inflacionária antes de ampliar os cortes da Selic. Até 2027, a combinação entre juros elevados e crescimento econômico moderado tende a manter a gestão de caixa no centro das decisões empresariais. Nesse ambiente, integrar pagamentos, crédito e serviços financeiros à operação pode ampliar a eficiência, melhorar a circulação dos recursos e permitir que as empresas construam novas fontes de receita a partir de sua própria atividade".
Cassio Viana de Jesus, Diretor de Investimentos e Novos Negócios da Pilar Capital, explica que o alívio para as famílias apareceu na conta de luz, nas passagens aéreas e na gasolina, mas a comida em casa ficou mais cara. Ele afirma: "O IPCA desacelerou de 0,82% em setembro para 0,14% em outubro. Para as famílias, o alívio apareceu na conta de luz, com a volta da bandeira verde, nas passagens aéreas e na gasolina. Já a alimentação em casa ficou 1,31% mais cara, especialmente com altas nas carnes e no tomate. O número é bom, mas por motivos frágeis. A passagem aérea caiu 9% depois de subir quase 10% em setembro, nada indicando ser uma tendência. A energia caiu porque a bandeira tarifária passou de amarela para verde, o que depende do clima, e a bandeira verde é o piso: daqui para frente, os preços ou estabilizam neste patamar ou sobem. Os três itens que puxaram a inflação de outubro para baixo, portanto, não representam desinflação estrutural, nem são fruto do efeito dos juros sobre a economia. Os alimentos subiram 1,04% e, sozinhos, contribuíram com 0,22 ponto, mais do que o índice inteiro e isso é mais preocupante. A alta está na comida de casa, que é onde a população mais sente. Além disso, os serviços subjacentes, que já vinham pressionados na prévia do mês, seguem como ponto de atenção. Para o Banco Central, portanto, o dado não representa alteração estrutural, a inflação em 12 meses segue acima do teto da meta, o alívio é temporário e a pressão em serviços é persistente. Isso reforça a expectativa de manutenção da Selic em 13,75% na reunião de dezembro. Até 2027, a desaceleração da inflação deve ser lenta, e a convergência para a meta de 3% depende de alimentos e serviços cederem, não de mais um mês de conta de luz barata".
Felipe Assunção, Head Comercial da Revert, diz que o resultado de outubro reforça a necessidade de olhar prazos diferentes. Ele afirma: "O IPCA de outubro reforça que a análise econômica precisa considerar diferentes horizontes. A inflação mensal caiu para 0,14%, mas as expectativas para 2027 alcançam 4,90%, mostrando que um resultado positivo no presente não elimina as incertezas futuras. Essa diferença também aparece no cenário internacional, onde juros elevados em economias desenvolvidas continuam influenciando o comportamento dos ativos e das moedas. Para o investidor brasileiro, o Banco Central terá de equilibrar a redução gradual da inflação com a necessidade de preservar a credibilidade monetária. Isso significa que decisões patrimoniais devem considerar não apenas a Selic, mas também a exposição cambial, a inflação de diferentes países e a correlação entre os investimentos. Nesse contexto, a inteligência artificial permite consolidar dados de instituições, mercados e moedas, identificar concentrações de risco e acompanhar a evolução real do patrimônio. A tecnologia ganha importância justamente porque o investidor precisa tomar decisões em um ambiente macroeconômico cada vez mais interligado".
Expectativas para 2027 e juros
Antônio Patrus, CEO da Bossa Invest, afirma que, para o venture capital, o ambiente reforça a importância de negócios com capacidade de escala, receita e ganhos reais de produtividade. Ele diz: "Para o venture capital, o ambiente reforça a importância de identificar negócios com capacidade de escala, geração de receita e ganhos concretos de produtividade, independentemente das oscilações de curto prazo da política monetária. Nesse sentido, a leitura mais importante do IPCA de outubro não está apenas na desaceleração para 0,14%, mas na relação entre inflação, produtividade e crescimento econômico. O Brasil chega ao fim de 2026 com expectativas de inflação de 5,22% e projeção de expansão do PIB de apenas 1,15% para 2027. Esse contraste revela a dificuldade de ampliar a capacidade produtiva sem manter pressões sobre preços e custos. Internacionalmente, o cenário de investimentos em inteligência artificial e automação continua influenciando a produtividade das empresas, embora persistam incertezas geopolíticas e financeiras. No Brasil, o Banco Central deverá avaliar se a desaceleração dos preços é suficientemente disseminada para permitir uma trajetória sustentável de redução da Selic. A inovação também faz parte dessa discussão econômica. Startups que desenvolvem soluções de automação, inteligência artificial e eficiência operacional podem ajudar empresas a produzir mais com os mesmos recursos".
André Matos, CEO da MA7 Capital, diz que os ciclos de inflação podem se comportar de forma diferente no curto e no longo prazo. Ele afirma: "O resultado de outubro mostra como os ciclos inflacionários podem apresentar movimentos diferentes em horizontes curtos e longos. A inflação mensal caiu para 0,14%, mas a projeção de 5,22% para o fechamento de 2026 ainda demonstra que a economia brasileira enfrenta pressões relevantes. O ponto decisivo para o Banco Central é identificar se a desaceleração dos preços representa uma tendência ou se está concentrada em componentes mais voláteis. A Selic de 13,75% reflete essa cautela, em um ambiente internacional no qual as pressões inflacionárias ainda exigem atenção. No mercado financeiro, períodos de juros elevados alteram a precificação dos ativos, a disposição dos investidores para assumir riscos e as condições de negociação das operações. Para 2027, a expectativa de crescimento brasileiro de 1,15% sugere uma economia que ainda exigirá disciplina financeira. Nesse contexto, o mercado de ativos estressados e situações especiais pode apresentar oportunidades relacionadas à reestruturação de passivos, reorganização patrimonial e aquisição de créditos com preços descontados, desde que sustentadas por análise rigorosa de recuperação e risco".
Edgar Araújo, CEO da Azumi Investimentos, afirma que outubro trouxe alívio, mas ainda não dá segurança para uma flexibilização rápida dos juros. Ele diz: "O IPCA de outubro trouxe alívio para a inflação corrente, mas ainda não oferece segurança suficiente para uma flexibilização acelerada da política monetária. Embora a alta de 0,14% represente uma desaceleração relevante, a inflação acumulada em 12 meses permanece em 4,63%, acima do teto da meta. Além disso, a projeção de 4,90% para 2027 evidencia a persistência das expectativas inflacionárias. Esse cenário é especialmente relevante para o mercado de capitais, pois influencia a precificação dos ativos, os prêmios de risco e as decisões de financiamento das empresas. No ambiente internacional, a política monetária dos Estados Unidos também permanece como fator determinante para o fluxo de recursos destinados às economias emergentes. No Brasil, uma trajetória sustentável de queda da inflação poderá ampliar a previsibilidade das operações financeiras ao longo de 2027. Nesse contexto, instrumentos como FIDCs, FIPs e fundos imobiliários desempenham papéis distintos na canalização de recursos para o financiamento e o desenvolvimento de empresas e projetos. A expansão dessas estruturas depende não apenas da trajetória da Selic, mas também de governança, transparência, qualidade dos ativos e segurança jurídica".
Riscos e visão dos investidores
Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, diz que o resultado de outubro foi positivo, mas não representa uma mudança consistente na inflação. Ele afirma: "O IPCA de outubro foi positivo, mas ainda não representa uma mudança consistente na trajetória da inflação. Importante se atentar que a desaceleração veio principalmente de itens mais voláteis, enquanto a inflação de serviços continua resistente, mostrando que a pressão sobre os preços ainda não foi resolvida. Não acredito que o resultado seja suficiente para convencer o Banco Central a retomar os cortes da Selic no curto prazo. O maior risco continua sendo a combinação de expectativas de inflação elevadas, incerteza fiscal e possíveis pressões sobre o câmbio. Para 2027, vejo espaço para uma desaceleração gradual, mas não para uma convergência rápida à meta. O problema é que, enquanto as expectativas permanecerem desancoradas, o Banco Central terá pouca margem para reduzir os juros. Nesse ambiente, considero que a renda fixa continuará atrativa, enquanto a recuperação de setores mais dependentes de crédito tende a ser mais lenta".
Gustavo Assis, CEO da Asset, afirma que o investidor precisa separar uma queda mensal de uma mudança estrutural nos preços. Ele diz: "A inflação de 0,14% em outubro representa um alívio importante, mas o investidor precisa distinguir uma desaceleração mensal de uma mudança estrutural na trajetória dos preços. O IPCA acumulado em 12 meses, de 4,63%, ainda está acima do limite superior da meta, enquanto as expectativas para 2027 alcançam 4,90%. Isso mostra que o Banco Central continua enfrentando um desafio de convergência das expectativas, mesmo diante de indicadores pontuais mais favoráveis. Com a Selic em 13,75% e os juros americanos entre 3,75% e 4%, o Brasil precisa preservar um diferencial de juros compatível com seus riscos fiscais e cambiais. Para 2027, será fundamental observar a inflação de serviços, o comportamento do dólar e a credibilidade da política fiscal. No mercado de investimentos, esse ambiente reforça a importância de combinar ativos pós-fixados, títulos indexados à inflação e estratégias de diversificação. O principal desafio da gestão patrimonial será equilibrar rentabilidade real, liquidez e preservação do capital sem depender exclusivamente de uma antecipação dos cortes de juros".
Fábio Murad, sócio-diretor da Wiser Avaliações, diz que a surpresa positiva do IPCA pode influenciar a visão sobre os juros brasileiros, mas não muda imediatamente o cenário global. Ele afirma: "A surpresa positiva do IPCA de outubro, que avançou 0,14% diante de uma expectativa de 0,25%, pode influenciar a percepção do mercado sobre os juros brasileiros, mas não altera imediatamente o cenário global. O Brasil mantém uma Selic de 13,75%, enquanto os Estados Unidos trabalham com juros entre 3,75% e 4%. Esse diferencial é importante para os fluxos de capital e para o comportamento do câmbio, embora também dependa do risco fiscal e das expectativas de inflação. Com o mercado projetando dólar a R$ 5,40 no fim de 2027 e IPCA de 4,90%, o investidor precisa distinguir a valorização nominal dos ativos de seus ganhos reais. O Banco Central ainda terá de confirmar uma desaceleração consistente antes de acelerar os cortes. Para 2027, a combinação entre política monetária americana, preços internacionais e crescimento brasileiro será decisiva para a formação dos preços dos ativos. Nesse ambiente, a diversificação por moedas, geografias e classes de investimento, incluindo ETFs internacionais, permite distribuir riscos e construir patrimônio com uma perspectiva menos dependente das oscilações da economia doméstica".
